竞技宝

        中央一向以来，投入不少资源，但愿解决「三农」问题。然而，农业概想股去年阐发却相当通常，尤其化肥出产商，像龙头中化化肥（00297），股价没有多大升幅。

        说穿了，化肥价值持续低迷，加上燃料价值高企，令市场对化肥类股份失去信心，但随二○逐一年中央进一步加强化肥企业的监管，在出产规模、技术等要求提高，及化肥行业入门门坎大幅提升，预期汰弱留强的生态环境下，对大型化肥企业相对有利，行业走到平明前的阴郁，快将沉见光明。

        在化肥股之中，投资者或许对竞技宝化肥（01866）比力陌生，公司在○七年六月在新加坡买卖所上市，○九年底，才以介绍大局来港上市，公司是内地最大的煤基尿素及复岳阳料出产商之一，由中国信息中心汇报显示，○九年尿素年产能达125万吨，复岳阳及甲醇别离60万吨及20万吨的出产力，是河南省尿素产能最高的企业，在中国煤基尿素出产商中，排名第四大。

        拥低运输成本之利

        目前，河南省是尿素产量最高的省份，占全国总产量一成，亦系中国最大尿素消费省份，占全国用量一成二。目前，内地除钾肥表，大部门化肥产品均处于供给过剩情况，全国尿素的出产设备使用率，大抵在八成水平。

        竞技宝有利之处，是和其他省份比力，区内尿素根基上达到产销平衡，竞技宝六成产品在河南省内销售，享有低运输成本之利，并且，股东之一中化肥承担两成产品销售，故在产品销售方面，竞技宝较其他地域敌手有显著优势。

        另一点值得一提的是，就是竞技宝是煤基尿素出产商中，成本最低企业，较全国均匀水平低一成三，在出产设备更新及占有较高效能，使得公司耗能水平相对较低，一吨尿素均匀亏损637公斤煤，较同业均匀低两成以上，并且，出产基地与全国重要煤炭供给区山东省地理地位靠近，连同运输成本后，燃煤占出产成本比例相对较低。

        为提升行业集中度，减低恶性竞争及对环境的粉碎。市场意料，中央年内会就化肥行业，提出更多节能及减染污的规范措施，中幼型出产商未免陆续被市场裁减，为把握今次机缘，竞技宝最近获得靠近20亿元人民币信贷额度，用于发展第四厂房之用，预计二○一三年投产，届时尿素年产能将由125万吨提升至200万吨，复岳阳及甲醇出产规模，也将提升至100万吨及30万吨，销售收入预期达60亿元的煤化工企业，治理层的指标，是把竞技宝打造玉成国盈利能力最强的大型化肥企业。

        盈利将可沉拾增长

        回首去年初九个月，销量的上升，加上甲醇均匀售价向上，首三季收入录得两成六的增长，至21.28亿元（人民币．下同），纯利1.26亿元，增长64.6%。

        内地近月粮食价值急升，加上石油及天然气价值上升，尿素价值在去年十月起头有见底回升象，相信甲醇之后，占总销售额超过六成的尿素，去年第三、四时之后，毛利率今年将会更快地从谷底回升，推动业绩复苏。经历○八年及○九年的低迷，竞技宝业绩跌至谷底，纯利得8,894万元及2.33亿元，加起来约莫只及○七年顶峰期6.4亿元的一半，随产品价值回升及新增产能开释，逐一年及一二年的业绩，可望有洗手不干的阐发。